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      要聞速遞:三季報收官,“三桶油”悲喜不一,鋰礦難逃三重枷鎖

      2022-10-31 16:06:51 來源:ETF進化論


      【資料圖】

      10月30日晚,A股三季報披露收官,共4960家上市公司披露三季報,2363家上市公司實現歸屬于上市公司股東的凈利潤同比增長,占比達47.64%。其中,63家上市公司凈利潤超百億元。

      1

      “三桶油”悲喜不一

      從整個A股來看,整個2022年前三季度實現營收最多的前10家企業分別是: 中國石油(行情601857,診股) 、 中國石化(行情600028,診股) 、 中國建筑(行情601668,診股) 、 中國平安(行情601318,診股) 、 中國中鐵(行情601390,診股) 、 中國鐵建(行情601186,診股) 、 中國移動(行情600941,診股) 、 工商銀行(行情601398,診股) 、 中國人壽(行情601628,診股) 、 建設銀行(行情601939,診股) 。

      2022年前三季度實現凈利潤最多的前10家企業分別是: 工商銀行 、 建設銀行 、 農業銀行(行情601288,診股) 、 中國銀行(行情601988,診股) 、中國石油、 中國海油(行情600938,診股) 、 招商銀行(行情600036,診股) 、 中國移動 、 中遠???行情601919,診股) 、 中國平安 。

      (本文內容均為客觀數據和信息羅列,不構成任何投資建議)

      受益于油氣價格攀升,全球石油巨頭經營業績水漲船高。不過在相同的國際油價環境下,“三桶油”悲喜不一。

      可以看到,在營收TOP10中,中國石油、中國石化霸榜前二。凈利潤TOP10中,也有中國石油和中國海油的身影,卻獨獨少了中國石化。

      2022年以來,在俄烏沖突、全球需求旺盛、庫存低位等多重因素影響下,國際油價時隔8年再次突破100美元/桶。作為國內油氣增儲上產和能源保供的主力軍,年內三大石油公司的油氣產量均有所上漲,為其業績大漲作出了巨大貢獻。

      上游板塊風光無限,下游板塊卻面臨困局。第三季度,煉化板塊拖累中國石油的單季度歸母凈利潤環比下滑12.6%。

      中國石油財務部 高管 穆秀平在28日舉行的業績會上解釋稱,第三季度煉化板塊盈利明顯下滑的原因包括:原油價格下降,汽柴油毛利空間收窄;受疫情防控形勢影響,國內成品油消費下降,汽油產量下降;由于原料成本上漲、產品價格下降,化工業務出現虧損。銷售板塊利潤環比下降的原因與煉油業務相類似,市場需求不振,毛利空間收縮。

      這種上游收益大漲、下游拖后腿的情況在中國石化身上體現的淋漓盡致。今年上半年,中國石化業績創歷史同期最好水平,但第三季度歸母凈利潤131.3億元,同比、環比降幅達到37%左右。

      中國石化在季報中稱,煉油業務積極應對“油價高位大幅震蕩和疫情帶來的挑戰”,化工業務則“面對產業鏈高成本、高庫存、低毛利的困難局面”。

      截止至10月31日,今年以來,能源ETF大漲20.66%、化工ETF卻大跌29.45%,產業鏈上下游冰火兩重天。

      2

      鋰礦股價與基本面大背離

      三季度,鋰礦企業也實現了良好的營收增幅,且今年前三季度凈利同比增速普遍超過2.5倍。其中融捷股份(行情002192,診股)以超45倍的增幅遙遙領先,被稱為“鋰礦雙雄”的天齊鋰業(行情002466,診股)和贛鋒鋰業(行情002460,診股),前三季度凈利同比分別增長29倍和5倍。

      鋰鹽廠業績爆發,還是得歸功于居高不下的鋰礦價格。據亞洲金屬網,10月電池級碳酸鋰價格上漲10.58%至56.45萬元/噸,再創歷史新高,較2021年同期價格漲幅超1.8倍。工業級碳酸鋰價格上漲11.12%至54.95萬元/噸,氫氧化鋰價格上漲9.16%至52.45萬元/噸。

      上海有色網新能源分析師袁野表示:鋰價最大的影響因素是總體的供需情況。其實,這兩年鋰鹽價格大幅波動主要是因下游需求爆發,但上游產能無法快速擴張,導致產業鏈供需錯配所致。如再遇到像四季度下游需求放量的節點,那么產業鏈上對鋰鹽的需求就會集中爆發,從而進一步加劇供需的不平衡。而下游有些廠商為了保生產、高價拿貨,自然而然就會推高鋰價。

      盛新鋰能(行情002240,診股)表示:未來鋰價具體會達到多少,公司方面也不好判斷。但就目前情況來看,四季度鋰產品可能會依舊比較緊缺,至少價格不太可能會出現下降。

      五礦證券在近期研報中表示,未來,鋰行業的“資源為王”及“中國本土鋰資源的戰略重估”將持續演繹,2022年四季度的景氣度已無需多言。

      顯然,業內人士對鋰鹽價格的后續價格預期也比較一致,都認為四季度還會繼續上漲。

      然而,在鋰鹽廠業績大爆發、業內人士皆都看好后續鋰礦后續價格的情況下,鋰鹽上市企業的股價卻出現了前所未有的大背離,自歷史最高點迄今累計最大跌幅普遍超四成。

      此外,鋰電池ETF在今年5月、6月兩個月累計漲幅37.79%的情況下,截至今日,今年以來依然累計跌幅30.17%。個中原因不難理解。

      3

      鋰礦三重“緊箍咒”

      一方面,鋰礦在資本市場眼中仍然具有很強的周期屬性,供需狀況的循環往復構成了資源股的周期性,也代表了其業績和股價波動規律的本質。

      8月底天齊鋰業副總裁李果表示,“從鋰鹽未來供需格局來看,預計未來18個月內產品仍然供不應求,雖然隨著產能陸續投放,供需緊張的格局會得到一定改善”。

      一旦礦端產能逐步釋放,那么即便四季度鋰礦股盈利繼續提升,亦難以出現系統性上漲,這是周期股所共同面對的問題。

      另一方面,相較于2021年10萬元/噸的鋰礦,當前55萬元/噸的價格相當于翻了4倍有余,在這一年多的時間里,鋰礦企業股價像開了火箭似的火速飆升。那么,后續鋰礦價格即便再漲,就算突破了60萬元大關,這個漲幅也不足以支撐鋰鹽廠的股價上行。

      其次,現下經濟不景氣,各方面消費增速都有所放緩。2021年,國內新能源汽車市場快速發展,全年銷量超過350萬輛,同比增長157.8%而2022年上半年,新能源汽車銷量僅260萬輛。

      本年內一路猛飚的新能源車銷量,也在“金9銀10”的關口踩下了剎車。

      乘聯會最近發布的10月銷售預測數據顯示,新能源零售銷量預計55.0萬輛,雖然同比增長73.5%,但環比卻下降10.0%。

      事實上,在“金9”這一本應是車企催谷銷量的最佳時間點。但從9月的上險量數據中,可以看到除了比亞迪(行情002594,診股)、特斯拉、廣汽埃安幾家頭部車企仍有著不錯的環比增長之外,像小鵬、極氪、歐拉、威馬等車企的環比銷量都已出現不同程度的下滑。

      到了10月,在部分媒體披露的前兩周車企銷售數據中,像比亞迪、特斯拉這兩家頭部車企的銷量增速都明顯放緩了不少。

      那么,在下游整車增速不及預期的情況下,新能源產業鏈股價下行,鋰鹽廠還能獨善其身?

      關鍵詞: 中國石化 中國石油 上市公司

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